求阿根廷中央银行必须以其持有的等量外汇、黄金或其他外国证券作为担保来发行比索，保证两种货币的自由兑换，这正是典型的货币局制度核心原则。
屏幕上出现复杂的图表和数据流。
「然而，」主播话锋一转，指出了制度设计的先天不足，
「实际上，阿根廷中央银行的基础货币发行中，仅有80%是真正由外汇储备足额担保的！
剩余的20%，是由所谓的『美元化财政券」来担保。
这种由本国政府发行的、以外币计价的债券，本质上是基于阿根廷国家信用的承诺，其信誉等级和可靠性，远低于真正的外汇资产。
因此，阿根廷的货币局制度，从其诞生的那一刻起，根基就是脆弱而不稳固的。」
主播的声音继续回荡在客厅：「不可否认，《自由兑换法》的实施在初期显着抑制了令人绝望的恶性通胀，也曾一度为阿根廷带来短暂的经济快速复苏。
然而，好景不长。1995年爆发的墨西哥金融危机『龙舌兰效应」迅速传导至阿根廷，使后者经济增长复然而止并转为负值。
与此同时，美联储为抑制国内通胀开始执行『强势美元」政策，并大幅提高了加息节奏和幅度。」
吴楚之的眼神变得更加深邃，他知道分析到了关键节点。
「为了维持比索兑美元1：1的固定汇率，阿根廷央行被迫亦步亦趋地跟随美联储的步伐多次大幅加息。
这使得比索的币值被严重高估，阿根廷出口商品在国际市场上的价格竞争力急剧下降，最终导致经济增速陷入长期的停滞低迷。」
「在僵化的货币局制度框架下，」
主播清晰地阐述着制度的内在矛盾，「阿根廷政府几乎失去了通过货币政策刺激经济的能力。
唯一的工具就是更为激进的财政政策一一扩大政府支出以提振需求。
但长期入不敷出，又造成了巨额的财政赤字。
为了弥补这些窟窿，向国际资本大举借债，成为了政府无奈之下『必然」的选择路径。」
「屋漏偏逢连夜雨，」
女主播的语气沉重起来，「1998年，先是亚洲金融风暴席卷全球，随后邻国巴西爆发严重金融动荡，这极大抑制了全球的商品需求。
而货币局制度下，阿根廷比索的币值相对于其主要贸易伙伴的货市（这些国家货币大多贬值了）进一步被动升值，使其出口遭受更沉重的打击。